农业日报No227：国内宏观趋于稳定油脂上涨动能增强（20231024）j9九游会

　　j9九游会央行行长潘功胜就2022年第四季度以来金融工作情况报告，对于金融系统下一步的工作考虑，潘功胜从继续实施稳健的货币政策j9九游会、全面加强和完善金融监管、持续提高金融服务实体经济的能力、不断深化金融改革和对外开放、积极稳妥防范化解金融风险、着力维护金融市场稳健运行等六方面透露具体工作安排。

　　去年四季度以来，我国实体经济逐步向常态化转变，企业在“居民消费-营收增加-利润修复”的循环中缓慢复苏，商品需求也逐渐开始回暖。而金融市场的风险传导对复苏进程也产生了一定程度上的影响。2023年以来，美联储逐渐加息、高利率环境、银行流动性风险和地缘冲突持续对企业和大宗商品的需求进行冲击，影响复苏进程。进入四季度和明年一季度，随着货币政策逐渐发力，M1增速回升，居民消费支出增加，叠加金融风险化解，国内消费需求有望全面回升，商品需求也将进一步回暖。

　　美联储博斯蒂克认为明年年底开启降息周期j9九游会。美联储博斯蒂克认为美联储在明年年中之前不会降息。2024年底可能是美联储降息的时候，美联储半年度金融稳定性报告：持续的通货膨胀可能构成金融风险。

　　具体来看，美联储的利率决议已经逐渐向一致性靠拢。加息预期逐渐向暂停加息改变，降息预期正在逐渐后移，时间节点也从上半年转变至下半年，整体出现后移。但也对应着加息作用和实际经济作用的影响对冲出现了方向性选择。

　　日本央行可能会调整YCC政策。日经消息称，日本央行已经开始讨论再次调整其YCC的可能性。随着美联储货币政策的逐渐一致性，其余国家的货币政策变化空间打开，同时美国国债的高利率也施压金融市场，或将导致日本的YCC政策出现调整，短期影响较小，更多的是对长期物价的变化。

　　据日本共同社报道，日本政府在世界贸易组织（WTO）农业谈判中提议防止滥用粮食出口限制。地缘导致全球范围粮食价格高涨，优先本国消费的保护主义风潮随之升温。日本为了加强粮食安全，力争明确规定采取出口限制措施的条件和程序。日本粮食自给率低迷，要满足需求就不得不依赖进口。如果限制出口的国家进一步增加，有可能出现难以采购所需粮食的情况。据称由于印度等部分国家限制大米出口，已有国家实际受到了影响。为防止此类事态，日本政府加紧在WTO制定规则。

　　粮食的贸易保护仍然是粮食价格出现溢价的主要来源，在现阶段大环境下很难消除j9九游会，后续仍将产生价格驱动，需要密切关注。

　　据外媒报道，咨询机构Patria Agronegocios表示，巴西农户已种植的大豆面积占2023/24年度大豆预计总面积的29.84%，低于去年同期的37.60%。Patria称，种植面积亦低于过去五年的平均水平。

　　从巴西目前的大豆种植进程来看，整体低于去年同期，也低于过去五年的平均水平，这也将会给全球大豆价格带来一定的支撑。但是具体到州来看，以马托格罗索州为例，截至10月20日，巴西马托格罗索州的大豆播种面积为60%，上周为35.09%，去年同期为66.94%，五年均值为50.66%，环比增加明显，且高于5年均值，但也仍不及去年同期。这在一定程度上反映出，大豆种植的速度尚可，而种植进程略差，因此种植面积不及去年同期所带来的价格驱动作用不会太强，整体仅能起到短暂的支撑作用。

　　据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为934014吨，较上月同期出口的797280吨增加17.15%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为885888吨，较上月同期出口的821408吨增加7.85%。

　　棕榈油现阶段的需求强度和库存数据的对比是行情能否持续的关键。10月是棕榈油的增产末期，产量仍在增加，库存面临压力，出口数量短暂支撑消费强度，因此10月的棕榈油仍然会具有阶段性的价格振荡期，无明显的单边行情。而整体油脂行业也无法给予其明显的而驱动。后市展望来看，2024年需求下降程度或整体不高，厄尔尼诺的滞后影响正在逐渐显现j9九游会，叠加其余油脂供需宽松不太明显，棕榈油价格或呈现震荡偏强的状态。

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